财务主管的角色一直在改变。他们的原始职责更侧重操作性，集中在交易执行和往来账目管理。上世纪年代到年代中期，财务主管被要求更具分析性和前瞻性，以更好地管理流动资金和财务风险。今天的财务主管在董事会中拥有一席之位，他们被要求更具战略性，以管理整个公司的风险。

　　财务管理的核心职责是管理工作中的重要一项：保护公司资产、管理流动资金，以支持公司核心业务的运转。财务主管通常是组织内完全了解公司风险的人之一，他们还非常清楚每一个独立风险(无论是汇率或企业的信用评级走势)如何影响整个公司的风险状况、现金流、及公司价值的最终实现。公司里有大量不可预见、亟待管理的风险。此外，公司规模越大，财务主管每天需要应对的挑战就越大。随着全球市场环境的急速变化，财务主管的许多挑战有可能对公司产生更为显著的影响。

　　财务主管如何应对这种情况?防范于未然是必要的，但未知状况是一个重要的障碍。在日益动荡的市场环境中，专注于财务管理的核心领域，并使用新技术优化流程，这些都有助于实现高透明度和更完善的决策。

　　现金流

　　由于现金流的传统渠道已经变得不那么可靠，最大限度地使用可用现金对一些公司的生存至关重要。今天的公司受到多重挑战，如手工艺流程、完全不同的系统、缺乏自动化工作流程等。通过利用自动化、工作流程，连通财务、风险、现金管理等领域，财务主管所能掌握的信息的品质和时效性都提高了。这些信息是做出投资和对冲决策的基础。

　　掌控现金并有效实施现金管理战略一直被看做是最佳实践，但是在当下快速变化的市场环境中，它已经变成强制性的一项措施。目标是实现实时可见性的本地、区域、全球性的现金结余。

　　在今天及未来，把握影响现金的所有相关交易的能力，对有效预测现金流至关重要。及时、完整的信息的影响是巨大的：释放出的现金、更低的成本、更高的投资回报。

　　数据的准确性和透明度

　　准确、连贯、可用、可靠的财务数据是日常财务管理的基石。因此，当数据不准确或不充分时，整个公司都要为此付出代价。在竞争日益激烈的国际市场，公司需要可靠的数据以提高生产力、降低风险、减轻合规负担。不充分的数据经常妨碍公司作出正确的商业决策。比如，经常发生的情况是，在对所有外汇风险进行量化之前很多天已经完成结账。整合、消化数据需要花费大量时间，特别是当数据由全球不同部门掌握的时候。

　　例如，根据O.com 2009年月的一篇文章，谷歌在其当年第三季度账目中公布了一份亿美元的对冲收益。“谷歌在当年前个月里，与外汇相关的成本增加了.26亿美元，”谷歌的财务主管布伦特·考林尼考斯(Brent Callinicos)介绍，谷歌正开始实施“强烈货币对冲计划”，实施这个计划需要应用一套兑换外币管理软件，布伦特介绍，“有没有应用这套软件的差别是巨大的。”更完整、及时的信息给谷歌的财务主管和他的团队更大的信心进行更多对冲交易，以降低风险。

　　速度也很关键，特别是当我们对比一周与一天的波动性时。公司可以通过高达%的快速对冲决定减少其面临的风险。但是，如果没有有效的方法来整合、报告风险，这将是不可能的任务。

　　将潜在风险的数据透明化，是做出正确对冲决定的关键。经营全球性企业，外汇风险不可避免。海外投资的风险往往会被淹没在海外分支机构的财务报表里，能否获得完整数据并相应做出及时的决策，取决于公司在其商业系统内全景式分析数据的能力。

　　管理全球风险的财务主管们只有一种方法能够快速、准确地整合、分析信息，这种方法就是有效利用信息技术(information technology I.T.)。将风险管理流程自动化，可以减少错误、最大化节约成本，进而降低风险。通过与多个风险数据来源部门(企业资源规划部门、会计部门等)的互动， 财务主管和风险管理经理们能够基于完成数据准确地识别、量化和管理风险。

　　交易对手风险

　　要理解风险，必须有透明化的数据。比如，要理解投资组合的集中风险，人们需要在某一个特定行业或区域避免过多的风险敞口。如果风险敞口是透明的，限额可能会被调整，或者投资会被快速取消。

　　不准确、不完整的信息可以带来严重的后果。错误的信息可能会导致违反限额，过期的定价可能导致对投资组合的错误评估和错误的决策。

　　财务主管常常通过信用评级为交易对手设定限额。虽然这是一个有效的标准，最近发生的一些事件显示，拥有良好评级的机构也可能快速出现现金流问题，和偿还债务的问题。

　　除了信用评级，限额管理应该至少重视国家和行业风险，还需要理解交易对手的组织架构和所有权，以此避免风险敞口叠加。

　　在报告风险时，人们应该致力于具备实时地、以不同视角分析信息的能力。在考量交易对手的风险敞口时，使用衍生品来管理风险会把问题复杂化。只要限额设置妥当、确保定期检查，用简单的面额百分比的方式就是有效的，但在市场动荡时期，衡量衍生品市场价值的能力显得至关重要。这种能力需要以最新市场数据和能准确价值定位的系统为基础。同样重要的能力是，基于到期日为不同的风险敞口设置限额、并根据到期日临近或风险改变的水平自动调整限额的能力。需要再次强调的是，最新的市场信息可以确保精准设置限额，并在交易前发出潜在的违反限额的警报。

　　风险管理综合方法

　　近期动荡的市场状况表明了不透明的风险模型的局限性，这种模型严重依赖单一衡量指标、缺乏对结果的压力测试。财务主管们正在越来越多地采用“返璞归真”的方法设定风险管理政策，这种方法提供完全透明的风险信息，以及风险各个组成部分的相互依赖关系。这是一个综合的方法。财务主管们还需要对市场状况的变化做出快速反应，并及时调整失效的风险管理政策。

　　企业风险管理，各种资产类别的综合考虑(信贷、利率、外汇、期货和股票)，以及不同类型的风险(市场、信用、操作、现金流)，都需要成为一种公认的最佳实践。现在就让我们开始考虑这种综合方法的各个要素：

　　加强风险头寸管理。理解风险的第一个阶段是，确保所有头寸都同时被整合、报告。任何数据被单列、或被遗漏都会导致错误的决策，从而发生不必要的成本和风险。

　　让市场为你的投资组合定价。一旦风险被量化，财务主管就需要评估市场的风险敞口。在考虑交易对手风险时，需要采用能够评估潜在风险的系统，同时应用能够防范这些风险的工具。

　　理解盈亏(P&L)。如果你能解释公司的盈亏，你就能采取措施确保制定最佳的避险策略。一个基本的理解是制定正确的风险管理政策的关键。全面解读数据的能力可以帮助你深入理解风险是如何形成的。

　　假设情景。最新的市场价值是至关重要的，但是要完全理解风险以及风险是如何受市场活动影响的，就需要前瞻性的方法。这意味着，测试各种可能出现的市场波动，并报告这将如何影响敞口头寸价值和盈亏。对那些使用衍生品的公司，非常重要的是，要理解凸性风险及其如何受即期汇率和市场波动的影响。

　　风险价值方法。迄今为止，风险价值方法一直在测量市场风险方面发挥重要作用，它还是很多银行用来计算现金流动性缓冲需求的主要方法。然而，不管是用随机模拟方法(蒙特卡洛方法)还是历史模拟方法，市场价值方法都无法成功预测灾难性的风险。vid Einhorn，著名对冲基金绿光资本的创始人，最新在写到风险价值方法时说，“就像是安全气囊，一直运行良好，但在车祸发生时失灵了。”风险价值方法更适合为“一切如常”的市场提供参考，却无法预测潜在的巨大的衰退风险。尽管如此，风险价值方法可能还是衡量风险的最佳方法，因为它可以影响整个企业、涵盖所有资产类别，它是风险管理报告的重要组成部分，还同时是风险管理综合方法的一部分。它 的局限性并不是说风险模型在识别风险方面一无是处。财务主管们需要了解，有一些风险是这些模型无法识别的，因此，他们应该应用辅助的方法，这样的方法之一就是压力测试。

　　压力测试。风险价值方法只能识别组织最大风险的%，它无法对灾难性的失败负责。应对这些问题，压力测试是唯一的选择。首先，任意调整收益率曲线，看净资产值的变化，然后，模拟因飓风或股市崩盘等事件导致的价格变动。

　　进行压力测试，可以确定灾难性事件对投资组合的潜在影响。压力测试应该在确定公司流动性需求的情况下进行。这些假设不应该受限于公认的“正常”事件。在年月进行的一次压力测试中，有家最大的银行没有通过测试，暴露出.6亿美元的资金需求，一些分析师认为，这些银行在压力测试中遭遇到的“世界末日”的情形是够糟糕的，但现实情形也好不了多少。

　　问题是，极端的情形有多极端?在年纽约时代周刊的一篇文章里，高盛高管vid Viniar 说，“我们以前认为非常糟糕的情形已经发生了。我们过去说，要是世界上的每个产权投资市场同时跌%会怎样?我们过去认为这是极端糟糕的情形，现在，这种情形已经发生了。任何事在发生第一次之前，都没有发生过。”

　　在如今动荡的市场环境中，公司需要时常检查、更新应对各种情形的风险管理政策。相比于不作为，或设定预算汇率性能，设定性能基准可以帮助财务主管有效管理风险，并监控公司对冲政策的表现。